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| 建材行業(yè)：漸入旺季 價格向好趨勢延續(xù)
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穩(wěn)增長促需求預期改善。隨著穩(wěn)增長政策推進，包括促進地產健康發(fā)展、鐵路投融資改革、地方密集批復城軌項目、工信部加強落后產能企業(yè)整治、基礎設施建設向中西部傾斜等等。
19日國務院公布《關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》，鐵路基本建設投資略上調100億至5300億元，使得水泥需求預期改善，我們依然維持全年需求增速9%的判斷，預計下半年水泥需求依然保持穩(wěn)步增長。 漸入旺季價格繼續(xù)上漲。近期武漢部分企業(yè)暗降，以及合肥等區(qū)域漲價延后，導致市場擔心的淡季不淡導致旺季不旺的情況，我們認為不會發(fā)生。由于8月價格上漲，主要來源于行業(yè)自律和限電帶來的供給收縮，而非需求提前釋放，長三角地區(qū)(江蘇、浙江、安徽)7月熟料產能均為負增長，增速分別為-1.68%、-15.65%、-6.48%。隨著9月施工旺季需求逐步提升，可消化提高的產能利用率，同時企業(yè)庫存偏低，為旺季價格上漲奠定良好基礎。15日華東限電結束，江浙滬地區(qū)價格依然繼續(xù)上漲也驗證我們觀點。
華東邊際供需改善，三季度同比價差繼續(xù)擴大。2013年下半年(8-12月)華東地區(qū)新增熟料產能大幅度下降，預計新增熟料產能1442萬噸，新增比例為3.1%，為近幾年來的最低值。其中江浙滬皖地區(qū)2013年新增熟料產能降低至465萬噸，新增比例為1.7%，縱觀全年來看，2013新增比例將比12年比例下降4%至5%。從2014年來看，目前暫無新增產能的投放，新增供給壓力將進一步下降。預計華東三季度同比價差最大，由于去年三季度華東區(qū)域水泥價格的低位徘徊，我們認為，在此形勢下，今年三季度水泥價格差將進一步拉大，區(qū)域盈利優(yōu)勢明顯，預計海螺三季度單季業(yè)績增速可達到100%。 |
